스테이블코인 USDT 상장폐지와 MiCA 규제: 투자자가 알아야 할 전략과 대안

최근 화제가 된 코인베이스(Coinbase)의 USDT 상장폐지(Delisting)와 이어지는 시장 변화, 그리고 은행권의 스테이블코인 시장 진출 소식을 종합해보려 합니다. 현재 테더(Tether)의 USDT를 보유하고 계신 투자자분들께서 주목해야 할 핵심 정보와, 앞으로의 대응전략을 함께 짚어보겠습니다.

코인베이스의 USDT 상장폐지는 유럽 스테이블코인 시장에 분명 영향을 주고 있습니다. 하지만 USDT가 당장 전 세계적으로 퇴출된다거나, 유럽 전역에서 마비될 정도의 파급 효과는 아직 불확실합니다.

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1. 코인베이스의 USDT 상장폐지와 MiCA 시행 배경

2024년 12월 말, 유럽연합(EU)에서 가장 강력한 암호화폐 규제로 알려진 ‘MiCA(Markets in Crypto Assets Regulation)’가 시행됐습니다. MiCA는 스테이블코인을 비롯한 다양한 암호화폐 및 가상자산 서비스 업체를 엄격히 규제·감독하여 투자자 보호를 강화하고 건전한 시장 환경을 조성하기 위한 제도적 틀입니다.

 

문제는 이 MiCA가 시행되는 시점에 글로벌 암호화폐 거래소 가운데 하나인 코인베이스(Coinbase)가 테더(Tether)의 USDT를 상장폐지했다는 소식이 알려지면서 시작되었습니다. 코인베이스 측은 “USDT가 MiCA 요구사항을 충분히 충족하지 못하는 것으로 보인다”라는 취지로 비공식적인 입장을 내놓았는데요. 정확히는 “유럽 사용자를 대상으로는 USDT 거래 지원을 종료한다”라고 밝혔습니다.

1) MiCA와 USDT의 잠재적 비준수 여부

• MiCA 시행: 2024년 12월 30일부터 본격 발효
• ESMA(유럽증권시장국)의 침묵: MiCA의 실행·감독 기관인 ESMA 측은 현재까지 “USDT가 규정을 위반한다”거나 “이행하지 못한다”는 뚜렷한 공식 발언이 없습니다.
• 코인베이스 단독 상장폐지: 현재로서는 코인베이스를 제외한 다른 주요 거래소들이 일제히 USDT를 상장폐지하는 움직임은 없는 상황입니다.

주목할 점은 코인베이스가 USDC 발행사인 ‘서클(Circle)’과 긴밀한 이해관계를 가지고 있다는 점입니다. 일부 시장 전문가들은 이를 두고 “코인베이스의 자체 이익을 위한 일방적 조치 아니냐”는 의심을 제기하며, “Tether FUD(근거 없는 공포 조장)”라고 표현하기도 합니다.

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2. USDT 시가총액 4조 원(약 40억 달러) 감소

코인베이스의 상장폐지 발표 이후, 실제로 USDT 시가총액은 약 1410억 달러에서 1370억 달러 수준으로 40억 달러가량 감소했습니다. 이 하락의 직접적인 원인이 이번 상장폐지뿐인지는 단언하기 어렵지만, 시장 심리에 적잖은 영향을 주었음은 부인할 수 없습니다.

• USDT 시장점유율: 여전히 글로벌 스테이블코인 시장에서 USDT의 비중은 상당히 높습니다.
• 투자자 동요: 유럽 시장에서의 규제 불확실성이 커짐에 따라, 일부 투자자들은 USDT에서 다른 스테이블코인(예: USDC, EURI 등)으로 갈아타려는 움직임을 보이고 있습니다.

다만, “이번 사태가 과연 USDT의 유럽 내 ‘실질적 퇴출’을 의미하는가?”라는 질문에는 전문가들의 시각이 갈립니다. 현재까지 공식 규제 기관(ESMA 포함)이 직접 “USDT가 불법”이라고 못 박은 적은 없기 때문입니다.

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3. 은행권, 스테이블코인 발행에 뛰어들다

한편, 전통 금융기관인 은행권에서 스테이블코인 시장에 본격적으로 뛰어들고 있다는 소식이 전해져 화제입니다. 유로화 기반 스테이블코인을 발행하거나 연구·개발에 적극적으로 나서고 있어, Tether가 오랫동안 독점해 왔던 “스테이블코인으로 인한 막대한 수익” 영역에 진출하고자 하는 움직임입니다.

• 소시에테제네랄(Societe Generale-Forge): 유로화 스테이블코인 발행을 이미 시작했으며, 개인투자자도 접근할 수 있도록 문을 열었습니다.
• Oddo BHF SCA: 유로화 기반 스테이블코인 출시를 준비하고 있으며,
• Revolut(레볼루트): 자체 스테이블코인 발행을 검토 중입니다.
• AllUnity(Deutsche-Bank 계열 DWS 참여): 2025년 이후를 목표로, 새로운 형태의 스테이블코인을 선보이겠다고 밝혔습니다.
• BBVA: 별도의 스테이블코인 상품을 연구 중이라는 소식도 있습니다.

1) 은행권의 진출 이유

1. 수수료 및 이자 수익: 은행은 채권·단기금융시장을 통해 운용 가능한 자금을 가지고 있으며, 이를 기반으로 스테이블코인의 준비금을 운용하여 수익 창출이 가능합니다.
2. 시장 신뢰도 확보: 은행의 브랜드 가치와 규제 준수 능력은, 상대적으로 민간·스타트업이 발행한 스테이블코인보다 안전하다는 인식을 줄 수 있습니다.
3. 결제·송금 혁신: 스테이블코인은 글로벌 결제 및 송금 시스템을 획기적으로 간소화할 수 있는 잠재력을 지녔습니다. 은행은 이러한 혁신을 기회로 삼아 추가적인 고객 확보 및 사업 확장을 노릴 수 있습니다.

2) Tether 입장과 시장 전망

Tether(USDT)는 지금까지 “시장 점유율 1위”라는 지위를 누려왔습니다. 하지만 전통 금융권이 규제 당국과 협력하여 더욱 ‘공식적’인 스테이블코인을 공급하기 시작한다면, USDT의 시장지위가 흔들릴 가능성도 배제하기 어렵습니다.

• MiCA 이후의 경쟁 심화: 유럽 시장에서 공식 인가를 받은 은행권 스테이블코인이 등장할 경우, 기존 민간 스테이블코인인 USDT·USDC·DAI 등과 치열한 경쟁이 불가피합니다.
• 유동성 분산 가능성: 투자자들은 ‘안전성’이 좀 더 보장된 은행권 스테이블코인에 매력을 느낄 수 있고, 이는 곧 USDT 혹은 기타 비(非) MiCA 스테이블코인에 대한 수요가 줄어드는 결과로 이어질 수도 있습니다.

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4. USDT 보유자의 선택: 다른 스테이블코인으로 갈아타야 할까?

이번 사태를 두고 많은 분들이 “그렇다면 당장 내 USDT를 USDC나 EURI 같은 대안으로 전환해야 하나?”라고 고민하실 텐데요. 아직까지 ‘불법성’이 확정된 것도 아니고, 주요 거래소 대부분이 USDT를 계속 지원하고 있다는 점을 다시 확인하실 필요가 있습니다.

1) 장·단기 관점에서의 고려 사항

1. 단기: 유럽 규제 불확실성, 시장 심리 위축을 감안하면 유동화(현금화)에 대한 대안을 마련해두는 것이 좋습니다. 당장 코인베이스에서 USDT 거래를 하지 못하는 유저라면, USDC 또는 EURI 같은 대체 스테이블코인에 대해 알아보는 것도 방법입니다.
2. 장기: MiCA는 2024년 말부터 본격 시행되었지만, 완전한 현장 적용까지는 일정 유예 기간(약 12~18개월)이 있을 것으로 전망됩니다. 이 기간 동안 USDT가 비준수 상태로 판정받을지, 혹은 추가적인 규제 해석이 나올지 지켜볼 필요가 있습니다.

2) 유럽 외 지역 투자자 관점

• 규제 영향력 차이: MiCA는 유럽 경제지역(EEA)에 집중된 규제이므로, 미국이나 아시아 시장에서는 여전히 USDT가 ‘메인 스테이블코인’의 지위를 유지할 수 있습니다.
• 시장 유동성: 전 세계적으로 암호화폐의 거래량이 가장 많은 지역은 미국, 아시아 등으로 꼽힙니다. 유럽 시장에서 일부 서비스 제한이 발생하더라도, 글로벌 유동성을 감안하면 USDT의 전체 시장 점유율이 당장 무너질 가능성은 낮습니다.

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5. 투자자 유의사항 및 전략

1. 투자 리스크 분산
   스테이블코인 역시 다양한 리스크가 존재합니다. 법적·제도적 이슈, 준비금 투명성 문제, 발행사(운영사) 파산 위험 등이 그 예입니다. 따라서 스테이블코인을 활용할 때도 분산 투자가 핵심입니다.
   • 예) 자산 비중을 나누어 USDT, USDC, EURI 등 여러 스테이블코인을 분산 보유하거나, 때로는 현금성 자산(달러, 유로)과도 균형을 맞추는 전략을 고려하십시오.
2. 규제 동향 지속 모니터링
   • MiCA 이슈: 유럽 내 거래소가 USDT를 추가로 상장폐지할 가능성이 있는지, ESMA가 구체적인 지침을 발표하는지 꾸준히 확인해야 합니다.
   • 각국 규제: 미국 증권거래위원회(SEC)나 아시아 주요 국가의 금융 당국도 스테이블코인에 대한 규제를 강화할 수 있습니다. 글로벌 시각에서 규제 동향을 파악하는 습관이 필요합니다.
3. 은행 발행 스테이블코인 ‘안전 자산’ 여부 검토
   최근 은행권이 준비 중인 스테이블코인은 전통 금융기관의 보증력과 브랜드 가치에 힘입어 “보다 안전하다”는 인식을 줄 수 있습니다. 다만, 은행 역시 시스템 리스크나 금융위기에 직면할 수 있으므로 완전무결한 안전자산이라고 단정 짓긴 어렵습니다.
4. 거래소 선택의 중요성
   스테이블코인은 거래소 내에서 거래·현금화가 용이해야 실질적인 가치를 발휘합니다. 유럽 거주자라면 MiCA 정책에 따라 거래소별로 이용 가능 여부가 달라질 수 있으니, 거래소의 공지와 공식 지원 코인 목록을 꼼꼼히 살펴보는 습관을 들이십시오.

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6. 결론: 유연하고 분산적인 대응이 관건

• 단기적 변동성 대비: 코인베이스의 USDT 상장폐지는 유럽 스테이블코인 시장에 분명 영향을 주고 있습니다. 하지만 USDT가 당장 전 세계적으로 퇴출된다거나, 유럽 전역에서 마비될 정도의 파급 효과는 아직 불확실합니다.
• 미래 경쟁 구도: 전통 금융권이 야심 차게 뛰어들면서 유럽을 비롯한 글로벌 시장에서 스테이블코인 간 경쟁이 한층 가속화될 전망입니다.
• 투자자 신중 모드: 지금은 USDT 보유자라도 사태를 냉정하게 관망하면서, 필요하다면 일부를 다른 스테이블코인으로 교체해 리스크를 줄이는 등 유연한 태도가 중요합니다.

마지막으로...

MiCA 규제의 도입 배경을 살펴보면, 결국 투자자 보호와 시장 투명성 확보가 근본 취지입니다. 이런 변화는 단순한 ‘공포 요인’이 아니라, 암호화폐 시장 전체가 성숙해가는 과정이라 볼 수도 있습니다. 스테이블코인 투자자라면 신중함을 잃지 말고, 규제 및 시장 흐름을 주시하며 상황에 맞게 자산 구조를 조정하는 지혜가 필요하겠습니다.

 

앞으로 유럽 지역을 중심으로 스테이블코인 관련 이슈와 규제가 계속 업데이트될 것으로 예상됩니다. 은행권도 발 빠르게 시장을 선점하려 할 것이고, 이에 맞서 기존 스테이블코인 발행사들도 자금 투명성, 규제 준수 등을 강화해나갈 것입니다. 이러한 경쟁과 제도 정비가 궁극적으로는 투자자에게 더 안전하고 편리한 투자 환경을 만들어주길 기대해봅니다.